11月30日，邁拓儀表股份有限公司(簡稱“邁拓股份”)首發申請將上會。邁拓股份擬在深交所創業板上市，擬首次公開發行股票數量不超過3482萬股，保薦機構是中金公司。

邁拓股份擬募集資金9.65億元，其中，5.78億元用于超聲計量儀表生產基地建設項目，7970萬元用于智能計量儀表研發中心建設項目，5201萬元用于信息化平臺建設項目，3502萬元用于營銷和技術服務網絡建設項目，2.2億元用于補充流動資金項目。目前，公司募投項目之一“超聲計量儀表生產基地建設項目”尚未取得相應的土地使用權證書或簽署相關土地出讓合同。

邁拓股份專業從事智能超聲水表和熱量表系列產品的研發、生產和銷售。公司控股股東、實際控制人為孫衛國，孫衛國直接持有公司48.65%股份，通過南京旺凱間接控制公司5.84%股份，合計控制公司54.49%股份。

2016年至今，邁拓股份合計分紅1.65億元。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，公司進行現金分紅分別為1億元、0元、800萬元、2800萬元、2924萬元。

根據公司2020年11月17日公布的《發行人及保薦機構關于審核中心意見落實函的回復》顯示，邁拓股份曾于2019年6月向中國證監會申報IPO，于2019年9月撤回首發申請。2019年9月，中國證監會曾對公司開展現場檢查。

對比發現，邁拓股份此次IPO更換了保薦機構，從廣發證券變更為中金公司，募集金額從5.06億元變更為9.65億元。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，邁拓股份實現營業收入分別1.21億元、1.89億元、3.14億元、1.50億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.45億元、1.97億元、2.63億元、1.20億元。

2018年以來，公司經營凈現金流落后于凈利。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，邁拓股份實現凈利潤分別為2174.70萬元、7273.85萬元、1.26億元、6024.81萬元，經營活動產生的現金流量凈額為4182.42萬元、6080.60萬元、8017.62萬元、2663.76萬元，經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的比例(凈現比)分別為192.32%、83.60%、63.78%、44.21%。

公司2017年凈利潤曾出現同比大幅下滑37.08%。2016年、2017年，邁拓股份凈利潤分別為3456.19萬元、2174.70萬元。

此外，報告期內，邁拓股份享受稅收優惠合計1302.42萬元、1905.06萬元、2920.90萬元、1341.19萬元，稅收優惠對扣除非經常性損益后的稅前利潤影響比例分別為27.53%、23.21%、21.13%、20.50%，比例較高。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，邁拓股份資產總額分別為2.61億元、3.69億元、5.35億元、5.48億元，負債合計3721.66萬元、5949.6萬元、1.26億元、1.06億元，資產負債率(母公司)分別為14.23%、17.42%、28.84%、25.74%，資產負債率(合并)分別為14.28%、16.11%、23.51%、19.39%。報告期各期末，公司負債由流動負債構成。

上述數據可見，邁拓股份此次擬募集資金9.65億元，比今年上半年末總資產高出4.17億元。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，邁拓股份貨幣資金分別為9585.34萬元、1.71億元、2.20億元、2.17億元，貨幣資金占流動資產的比例分別為48.71%、56.68%、47.04%、45.94%。貨幣資金中，銀行存款分別為9581.34萬元、1.72億元、2.14億元、2.13億元。

公司利用閑置流動資金購買銀行理財產品。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，邁拓股份收回投資收到的現金分別為2.34億元、2.36億元、1.08億元、5.87億元;投資支付的現金分別為1.84億元、2.31億元、1.08億元、5.87億元。報告期內各期，邁拓股份稱，收回投資收到的現金和投資支付的現金，主要是公司利用閑置流動資金購買的銀行理財產品。

邁拓股份主要產品包括智能超聲水表類產品和智能超聲熱表類產品，其中智能超聲水表類產品貢獻主營業務收入占比超7成;智能超聲熱表類產品均價下降。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，邁拓股份智能超聲水表類產品銷售收入占主營業務收入比例分別為46.66%、65.35%、74.19%、77.11%，智能超聲熱表類產品銷售收入占主營業務收入比例分別為53.27%、34.52%、25.48%、22.83%。2018年、2019年、2020年1-6月，“智能超聲熱表類產品”的均價變動率分別為7.67%、3.25%、-7.90%。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，邁拓股份主營業務毛利率分別為57.75%、60.20%、60.57%、60.15%。與同行業公司毛利率對比情況顯示，公司毛利率高于同行均值。同期，邁拓股份超聲水表及流量計毛利率分別為60.88%、61.57%、61.39%、59.93%，同行業公司毛利率平均值分別為51.31%、50.83%、49.93%、50.53%。同期，邁拓股份超聲熱量表毛利率分別為53.59%、57.17%、56.82%、57.03%，同行業公司超聲熱量表產品毛利率平均值分別為55.01%、56.71%、53.55%、52.78%。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，邁拓股份應收賬款余額分別為5502.25萬元、6040.73萬元、1.40億元、1.44億元，應收賬款余額占營業收入比重分為45.31%、32.02%、44.59%、95.68%。報告期內，公司應收賬款周轉率分別為2.11、3.27、3.13、1.06，整體上呈上升趨勢。

截至2017年、2018年末、2019年末、2020年6月末，邁拓股份逾期一年以上應收賬款賬面余額分別為618.95萬元、845.46萬元、1177.22萬元、1569.54萬元，占比分別為11.25%、13.99%、8.41%、10.91%。各期末，邁拓股份逾期1年以內的應收賬款賬面余額分別為2603.59萬元、1364.02萬元、1407.46萬元、4682.58萬元。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，邁拓股份存貨賬面價值分別為3650.85萬元、5414.74萬元、8497.94萬元、9831.53萬元，占流動資產比例分別為18.55%、17.96%、18.15%、20.61%。

與同行業可比公司對比，公司存貨周轉率“墊底”。報告期各期，邁拓股份存貨周轉率分別為1.70次、1.65次、1.77次、0.65次，同行業可比公司存貨周轉率平均值分別為2.63次、2.61次、2.84次、0.97次。

公司研發費用率逐年下降。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，邁拓股份研發費用分別為590.9萬元、822.35萬元、1274.14萬元、601.31萬元，研發費用率分別為4.87%、4.36%、4.06%、4.00%。研發費用中，職工薪酬分別為466.20萬元、586.76、811.53、386.07，占比分別為78.89%、71.35%、63.69%、64.20%。

據時代周報報道，2017—2019年，同期可比公司研發費用率均值分別為5.11%、5.19%和5.09%，與邁拓股份的差距逐漸拉大。尤其是天罡股份，2019年其研發費用率為5.66%，高于邁拓股份1.6個百分點。

2016年、2017年，關聯方借入金額分別為1700.77萬元、86.7萬元。兩年合計1787.47萬元。2016年度和2017年度，邁拓股份拆借給孫衛國、趙云俠、唐緒錦、輝金鵬、趙家事、楊榮福等關聯方的資金主要是其用于短期資金周轉。2016年，公司分別拆借給孫衛國748.95萬元、趙云俠730.38萬元、唐緒錦102.45萬元、輝金鵬98.00萬元、趙家事10.00萬元、楊榮福10.99萬元。2017年，公司分別拆借給孫衛國、楊榮福85.82萬元、0.88萬元。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，邁拓股份公司向前五名供應商采購(含外協加工)金額占采購總額比例分別為45.59%、42.46%、45.97%、49.04%。其中，桐廬潔銳閥門廠一直是公司第一大供應商，公司向其采購金額占采購總額比例分別為19.63%、19.29%、20.52%、27.68%。2019年11月27日，桐廬縣市場監督管理局出具《行政處罰決定書》，因桐廬潔銳閥門廠生產的球閥扳口對邊最小尺寸測量項目(B類項)不符合GB/T8464-2008《鐵質和銅制螺紋連接閥門》標準要求，對桐廬潔銳閥門廠處以罰款143.36元。

據權衡財經，邁拓股份社保繳納人數與官宣數據不一。招股書中顯示，2017-2019年，邁拓股份的社保繳納人數分別為220人、313人、375人。邁拓股份2017-2019年年報中顯示其社保繳納人數分別為208人、296人、331人。邁拓股份僅有一家全資子公司麥斯特，其成立于2017年6月16日，據2019年年報顯示社保繳納人數為18人。就算把子公司麥斯特社保繳納人數加進去，與2019年年報數據相比，仍然少了26人。

2016年至今分紅1.65億擬募2.2億“補血”

邁拓股份專業從事智能超聲水表和熱量表系列產品的研發、生產和銷售，通過構建軟硬件相結合的一體化產品生態為智慧水務、節能供熱提供系統解決方案。2016年至今，公司合計分紅1.65億元。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，邁拓股份進行現金分紅分別為1億元、0元、800萬元、2800萬元、2924萬元。

邁拓股份擬在深交所創業板上市，擬首次公開發行股票數量不超過3482萬股，保薦機構是中金公司。公司擬募集資金9.65億元，其中，5.78億元用于超聲計量儀表生產基地建設項目，7970萬元用于智能計量儀表研發中心建設項目，5201萬元用于信息化平臺建設項目，3502萬元用于營銷和技術服務網絡建設項目，2.2億元用于補充流動資金項目。

招股書顯示，邁拓股份募投項目之一“超聲計量儀表生產基地建設項目”尚未取得相應的土地使用權證書或簽署相關土地出讓合同。

邁拓股份表示，該項目實施地點位于南京市江寧區濱江經濟開發區天成路以東、中環大道以北。公司已經與南京濱江投資發展有限公司于2019年9月8日簽署了《項目投資協議書》，約定公司應通過“招拍掛”出讓程序取得相應的土地使用權，方式為有償出讓，性質為工業用地，土地使用年限為50年。南京國土資源局江寧分局于2020年2月17日出具了《關于濱江開發區中環大道以北、天成路以東地塊利用總體規劃情況的意見》，確認相關用地符合土地利用總體規劃。截至本招股說明書簽署日，前述“招拍掛”程序尚未進行，公司尚未取得相應的土地使用權證書或簽署相關土地出讓合同。

曾于2019年9月撤回首發申請原擬募資5.06億元

根據2020年11月17日公布的《發行人及保薦機構關于審核中心意見落實函的回復》顯示，邁拓股份曾于2019年6月向中國證監會申報IPO，于2019年9月撤回首發申請。2019年9月，中國證監會曾對公司開展現場檢查。

截圖來自：邁拓股份2019年6月18日報送的招股書申報稿

邁拓股份撤回申請的原因主要系：(1)前次項目申請材料報送證監會后，原保薦機構廣發證券股份有限公司項目團隊人員變化較大，原保薦機構該項目主要負責人及項目第二簽字保薦代表人均于2019年下半年離職;另外，發行人預計原保薦機構有可能因為執業質量問題受到監管處罰，進而影響項目推進;(2)發行人擬重新選擇科創板上市;(3)發行人擬變更募投項目實施地點和投資金額等因素。綜合考慮上述因素，發行人和原保薦機構決定撤回申請材料，并于2019年9月3日向證監會提交了撤回申請。2019年9月27日中國證監會下達了[2019]297號《中國證監會行政許可申請終止審查通知書》。

邁拓股份表示，本次聘請中金公司作為保薦機構重新申報首次公開發行股票并上市，其他證券服務機構均未變更，本次申報中金公司協同發行人，對上述導致前次申報撤回材料的相關情況進行調整如下：(1)本次申報原計劃申請科創板上市，經中金公司內部立項后，于2020年1月向江蘇證監局提交首次公開發行股票并在科創板上市的輔導備案申請材料。但2020年3月20日，中國證券監督管理委員會發布《科創屬性評價指引(試行)》(中國證券監督管理委員會公告〔2020〕21號)(以下簡稱“《指引》”)，經對比《指引》要求，發行人無法滿足部分科創屬性的要求，不屬于證監會鼓勵和支持申報科創板上市的企業。經協商，發行人決定重新申報創業板上市。由于申請板塊變更，保薦機構內部重新履行了立項程序，并于2020年4月向江蘇證監局報送了關于變更發行上市申報板塊的說明。(2)本次申報對募投項目進行了重新規劃，募投項目實施地點和投資金額進行了調整，重新編制可研報告并履行項目備案及環評程序。

邁拓股份2019年9月6日收到了中國證監會現場檢查通知。中國證監會云南監管局于2019年9月17日至9月30日對發行人進行了為期兩周的現場檢查。檢查組對發行人進行了全面的現場檢查，財務方面主要問詢了收入、成本、毛利率、期間費用、資金流以及稅收優惠等相關事項，法律方面主要問詢了歷史上股權代持及高新技術企業資格續期等事項，原保薦機構、會計師以及律師等中介機構分別對上述相關問題進行了回復并向其報送了書面文件，檢查組對于回復內容未提出異議。

經與發行人、原保薦機構、會計師及律師的溝通，現場檢查結束后檢查組并未對本次現場檢查出具結論性意見，且此后亦未收到任何關于現場檢查結果的書面文件。

現金流表現落后

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，邁拓股份實現營業收入分別1.21億元、1.89億元、3.14億元、1.50億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.45億元、1.97億元、2.63億元、1.20億元。

2018年以來，公司經營凈現金流落后于凈利。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，邁拓股份實現凈利潤分別為2174.70萬元、7273.85萬元、1.26億元、6024.81萬元，經營活動產生的現金流量凈額為4182.42萬元、6080.60萬元、8017.62萬元、2663.76萬元，經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的比例分別為192.32%、83.60%、63.78%、44.21%。

公司2017年凈利潤同比大幅下滑37.08%，呈現出較大的波動性。2016年、2017年，邁拓股份凈利潤分別為3456.19萬元、2174.70萬元。

根據經會計師審閱財務數據，邁拓股份2020年1-9月營業收入為2.88億元，同比增長37.00%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.18億元，同比增長35.31%;實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤1.07億元，同比增長24.50%。

邁拓股份表示，經初步測算，公司預計2020年營業收入為3.90至4.30億元，同比增長24.20%至36.94%;預計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.50至1.70億元，同比增長19.05%至34.92%;預計實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤為1.40至1.60億元，同比增長14.75%至31.15%。上述財務數據僅為公司初步測算結果，未經會計師審計或審閱，且不構成盈利預測，亦不構成業績承諾。

報告期內，邁拓股份經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤差額分別為2007.71萬元、-1193.25萬元、-4552.92萬元、-3361.05萬元。

邁拓股份表示，2017年度公司經營活動產生的現金流量凈額高于凈利潤，主要受2017年度股份支付的影響，公司于2017年度一次性確認股份支付費用1978.20萬元，導致經營活動現金凈流量高于凈利潤2007.71萬元。

2018年度、2019年度及2020年上半年，公司經營活動產生的現金流量凈額低于凈利潤金額，主要原因系報告期內公司銷售規模逐年遞增，公司營運資金規模相應增加，從而導致經營活動產生的現金流量凈額低于凈利潤金額。

關鍵詞： 邁拓股份 申請將上會