“公司投資理財(cái)金額很多，請(qǐng)問(wèn)公司有專門委員會(huì)來(lái)管理嗎？ 如果出現(xiàn)問(wèn)題，誰(shuí)是第一責(zé)任人？”9月6日“六個(gè)核桃”母公司養(yǎng)元飲品(603156.SH)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，有投資者先后就該公司巨額理財(cái)問(wèn)題進(jìn)行提問(wèn)。

(資料圖片僅供參考)

養(yǎng)元飲品半年報(bào)顯示，上半年該公司營(yíng)收為30.02億元，同比增長(zhǎng)9.18%；凈利潤(rùn)為9.12億元，同比增長(zhǎng)31.41%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，雖然該公司上半年?duì)I收凈利均上漲，但在近8年時(shí)間里，該公司主營(yíng)產(chǎn)品銷量整體呈現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)，主業(yè)增長(zhǎng)明顯乏力。

或?yàn)樵黾庸居B(yǎng)元飲品主業(yè)之外將觸角伸入投資理財(cái)。據(jù)半年報(bào)顯示，該公司已有超74億資金投入理財(cái)中。而這一舉動(dòng)所帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)也引發(fā)了監(jiān)管部門問(wèn)詢與投資者詬病。

投資風(fēng)險(xiǎn)引質(zhì)疑

雖然在9月6日業(yè)績(jī)會(huì)說(shuō)明會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，對(duì)于投資者提出的涉及泉泓投資、中冀投資相關(guān)公司理財(cái)問(wèn)題，養(yǎng)元飲品并未回應(yīng)具體數(shù)據(jù)相關(guān)信息。但在今年6月底，該公司對(duì)上交所監(jiān)管工作函的回復(fù)公告中披露出不少詳細(xì)數(shù)據(jù)。

養(yǎng)元飲品是中冀投資第二大股東。中冀投資主要投資于地產(chǎn)債、不良資產(chǎn)（累計(jì)投資18.83億元），以及股權(quán)項(xiàng)目（累計(jì)投資21.12億元）。

2022年度，中冀投資實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7613萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損3.47億元。同時(shí)，養(yǎng)元飲品2022年對(duì)該公司投資確認(rèn)的權(quán)益法下的投資損益為-1.13 億元，其他綜合收益調(diào)整1.08 億元。

據(jù)回復(fù)，2022年中冀投資公允價(jià)值變動(dòng)損失1.74億元，主要為定增股票虧損以及持有的股票虧損。

同時(shí)，該公司還存在信用減值損失1.52億元，主要涉及四家房地產(chǎn)企業(yè)地產(chǎn)債項(xiàng)目的還款逾期、一債權(quán)項(xiàng)目債務(wù)違約及一股權(quán)投資項(xiàng)目。

在此情況下，養(yǎng)元飲品開始對(duì)其減資。對(duì)于減資原因，養(yǎng)元飲品認(rèn)為由中冀投資歷年的經(jīng)營(yíng)和現(xiàn)金分紅情況所致。

據(jù)該公司公告，截止2022年末，養(yǎng)元飲品對(duì)中冀投資的投資金額為7.5億元，持有其32.53%的股份，賬面價(jià)值9.41 億元，本期發(fā)生減資2.5億元。

而“減資款2.5億何時(shí)能收回、剩余9.5億風(fēng)險(xiǎn)敞口如何”也成為業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)現(xiàn)場(chǎng)投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

大單品增長(zhǎng)疲軟

提起養(yǎng)元飲品，必然繞不過(guò)“六個(gè)核桃”。一度風(fēng)靡全國(guó)的“六個(gè)核桃”便是該公司旗下支撐性大單品。

以2022年為例，養(yǎng)元飲品95%的營(yíng)收均來(lái)自核桃乳，其他功能性飲料及其他植物飲料占營(yíng)收的2.74%。作為大單品系列產(chǎn)品，自該公司上市以來(lái)，核桃乳貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比常年超90%。

值得注意的是，該公司其他品類雖增速較高，但受限于體量過(guò)小無(wú)法對(duì)業(yè)績(jī)形成實(shí)質(zhì)性影響。而大單品系列產(chǎn)品核桃乳營(yíng)收多年間頻繁下滑，增長(zhǎng)發(fā)力。

上述情況并非孤例。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道查詢?cè)摴灸陥?bào)獲悉，2019年-2022年，養(yǎng)元飲品核桃乳營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)73.78億元、43.66億元、67億元、56.45億元。同時(shí)，2019-2022年，養(yǎng)元飲品核桃乳銷量分別為76.52萬(wàn)噸、48.72萬(wàn)噸、69.32萬(wàn)噸、58.29萬(wàn)噸。

就核桃乳系列產(chǎn)品而言，過(guò)去4年間，其營(yíng)收下滑超17億，銷量下滑達(dá)18.23億。

面對(duì)市場(chǎng)空白，大單品策略的確能快速切入觸達(dá)大范圍終端用戶。但在植物奶賽道擁擠的當(dāng)下，多年如一日憑借大單品支撐營(yíng)收恐難實(shí)現(xiàn)。

東興證券研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)植物奶各細(xì)分品類各有龍頭品牌，例如養(yǎng)元六個(gè)核桃、露露杏仁露、椰樹椰汁、維維豆奶、維他奶等，各自在垂直領(lǐng)域擁有7成以上的份額。但在整體植物蛋白飲料行業(yè)中，格局依舊較為分散，份額最高的養(yǎng)元飲品市占率僅為25%。

一行業(yè)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)道：“作為行業(yè)龍頭，開發(fā)新產(chǎn)品有著資金、技術(shù)等多重優(yōu)勢(shì)。當(dāng)下植物奶賽道不僅涌現(xiàn)出許多新品牌，國(guó)外的品牌也在積極爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。因此對(duì)于養(yǎng)元飲品來(lái)說(shuō)，大單品策略并不適用當(dāng)下情況。應(yīng)積極開發(fā)新產(chǎn)品，搶占具有消費(fèi)力的年輕人市場(chǎng)。”

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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